Rischi economici (PAESI BASSI)
- Debito privato elevato
- Dati sul debito privato
- Settore bancario
- Squilibrio nella bilancia delle partite correnti
- Andamento dei consumi
Debito privato elevato
Il debito privato nei Paesi Bassi rappresenta uno squilibrio macroeconomico, in particolare per la sua stretta connessione con l?indebitamento ipotecario delle famiglie. Secondo la Commissione Europea, la soglia di riferimento per il debito privato è pari al 160% del PIL: superarla è considerato un indicatore di squilibrio macroeconomico potenzialmente eccessivo nell?ambito della Macroeconomic Imbalance Procedure (MIP). I Paesi Bassi, con un livello molto superiore a tale soglia, sono infatti regolarmente oggetto di osservazione da parte delle autorità europee. Sebbene non vi siano conseguenze automatiche sul rating sovrano, livelli elevati di debito privato restano un fattore di rischio per la sostenibilità finanziaria nel medio-lungo periodo.
Dati sul debito privato
Secondo i dati più recenti di Eurostat, nel 2023 il debito privato si è attestato al 213.7% in termini consolidati, mentre per il 2024 si è registrato un calo del 5,5% rispetto all?anno precedente, ammontando al 201.9% del PIL. Per quanto riguarda il debito delle famiglie legato ai mutui residenziali, la Banca Centrale Olandese (DNB) segnala un?incidenza sul PIL pari a circa il 78.5%, il livello più basso registrato dalla fine degli anni ?90. Il rapporto tra servizio del debito e reddito disponibile del settore privato non finanziario è sceso al 26,8% nel 2024, segno che, nonostante l?elevato indebitamento, il carico effettivo sulle famiglie resta gestibile.
Settore bancario
Tra il 2008 e il 2010, il governo olandese ha sostenuto il sistema finanziario, concedendo ingenti aiuti a banche, assicurazioni e istituti finanziari. Nel 2010, inoltre, lo Stato ha garantito un rilevante supporto all?istituto bancario ING, attraverso prestiti e garanzie, riaffermando il proprio ruolo chiave nel controllo della stabilità finanziaria durante la crisi globale. Il consolidamento di queste misure ha portato a diverse operazioni di privatizzazione: ABN?AMRO è stata quotata nel 2015 e da allora lo Stato ha progressivamente ridotto la partecipazione fino a meno del 30% nel maggio 2025, abbandonando così le prerogative di controllo diretto sulla banca. Anche ASR è stata privatizzata tra il 2016 e il 2017, realizzando un ritorno economico significativo per il Tesoro. SNS?REAAL, rinominata De?Volksbank nel 2017, resta oggi sotto proprietà statale tramite l?ente NLFI, che ne dirige la governance in preparazione di una futura cessione.
Squilibrio nella bilancia delle partite correnti
I Paesi Bassi sono tradizionalmente caratterizzati da una bilancia delle partite correnti in attivo, che dipende largamente dalla forte componente del commercio internazionale. Nel 2023, il saldo delle partite correnti è stato pari al 10,2% del PIL, mentre nel 2024 si è attestato intorno all?8,8% del PIL, evidenziando una riduzione in corso di tale indicatore (fonte: DNB, IMF). Nel 2023, i consumi delle famiglie sono aumentati dello 0,5%, mentre gli investimenti fissi lordi hanno segnato una contrazione dell?1,1%. La crescita del PIL è risultata molto contenuta: +0,1% nel 2023, mentre si è registrata una crescita dell?1,1% per il 2024. Per il 2025, il la Banca Centrale dei Paesi Bassi (DNB) ha previsto una crescita del PIL del +1,6% (fonte: CPB, DNB).
Andamento dei consumi
Nei Paesi Bassi i consumi privati hanno mantenuto un andamento negativo lungo tutto il 2023. Dopo la stagnazione all?inizio dell?anno, la Banca Centrale dei Paesi Bassi (DNB) ha registrato una crescita modesta dello 0,4% nell?arco dell?anno 2023, sostenuta principalmente dai consumi di servizi, mentre quelli di beni hanno continuato a contrarsi. Nel 2024 si registra una decisa ripresa: secondo DNB la crescita dei consumi delle famiglie per il 2024 era prevista per il +2,4%, ma grazie al miglioramento del potere d?acquisto reale (+5,7% nel 2024) e al recupero della fiducia dei consumatori, a fine 2024 i consumi privati hanno registrato un aumento del +3,8%. Le previsioni di DNB per il 2025 attestano una crescita rallentata prevista tra il +1% e +1,5% per anno (DNB).