Il Ministero delle Finanze (MoF), a seguito di quanto annunciato dal Ministro Liu Kun lo scorso 24 marzo in materia di accelerazione della vendita di titoli di stato e in generale di sostegno ai finanziamenti per aumentare la domanda interna, ha emesso un provvedimento con il quale si autorizza la cessione di titoli locali anche agli investitori individuali attraverso gli sportelli delle banche commerciali (http://www.mof.gov.cn/zhengwuxinxi/caijingshidian/renminwang/201903/t20190326_3204235.html).

In precedenza, i titoli di stato locali venivano venduti e scambiati solo sul mercato obbligazionario interbancario e sulle borse nazionali. Le prime operazioni che rientreranno in questa ulteriore modalita' di canalizzazione riguarderanno la Provincia dello Zhejiang e la Municipalita' di Ningbo, che emetteranno obbligazioni rispettivamente a scadenza quinquennale per il risanamento urbano, a un tasso di interesse annuo del 3,32%, e a scadenza triennale per lo sviluppo del territorio, al tasso annuo del 3,04%. Complessivamente le due emissioni obbligazionarie ammonteranno a 1,4 miliardi RMB (circa 182 milioni di euro).

Ulteriori emissioni, che riguarderanno le province del Sichuan, Shaanxi e Shandong e la Municipalita' di Pechino, sono previste per le prossime settimane. Per soddisfare il fabbisogno complessivo dei governi locali, il Ministero delle Finanze autorizzera' quest'anno emissioni di titoli per complessivi 3.080 miliardi RMB (circa 400 miliardi di euro), al fine di stabilizzare gli investimenti e ricondurre sotto controllo il debito fuori bilancio che e' stato alimentato da emissioni effettuate da societa'-veicolo, istituite ad hoc dalle stesse autorita' locali per il finanziamento di progetti di investimento principalmente infrastrutturali.

In occasione del "China debt capital markets Summit 2019", tenutosi a Pechino (https://www.euromoneyconferences.com/event/a01D000001Dw5wwIAB/the-china-debt-capital-markets summit-2019-2019) e a cui hanno partecipato oltre 600 rappresentanti di istituzioni finanziarie domestiche e internazionali, si e' discusso delle opportunita' offerte dai mercati dei "green bonds" e dei cd. "panda bonds" in vista di una maggiore integrazione del mercato obbligazionario cinese nel sistema finanziario internazionale. Al riguardo JP Morgan Asset Management e FTSE Russell hanno indicato che stanno considerando l'inclusione dei titoli di debito cinese in un indice globale chiave, puntando a un aumento di interesse da parte degli investitori internazionali sulle emissioni in RMB. Bloomberg Barclays ha invece deciso di includere talune obbligazioni onshore cinesi nel suo indice Global Aggregate che replica i titoli emessi sia nei mercati emergenti che in quelli die Paesi industrializzati. Si tratta di ulteriori opportunita' per aprire agli investitori internazionali il mercato del debito cinese, che rappresenta il terzo mercato al mondo per dimensioni – circa 13.000 miliardi di dollari USA - dopo quelli statunitense e giapponese, nonche' in questo momento probabilmente il piu' interessante dal punto di vista dei rendimenti offerti e - tra quelli emergenti - per i profili di rischio.

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Ambasciata d'Italia - CINA